一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)先上漲后下跌，截止7月17日，銅價(jià)報(bào)104191元/噸，較周初上漲0.77%，同比上漲33.48%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌4漲8，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存300600噸，較周初下跌1.51%。

　　宏觀方面：美國6月CPI環(huán)比下降0.4%，PPI環(huán)比下跌0.3%，通脹數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，美元指數(shù)一度承壓跌至100.50附近三周低位。然而美聯(lián)儲(chǔ)沃什在國會(huì)聽證會(huì)上重申對(duì)高通脹“零容忍”，淡化單月數(shù)據(jù)改善的意義。

　　供應(yīng)端：供應(yīng)端擾動(dòng)本周進(jìn)一步加劇。銅精礦加工費(fèi)TC持續(xù)深度負(fù)值，遠(yuǎn)期招標(biāo)已低至-250美元/干噸；固定數(shù)字主流成交集中在-135至-140美元/噸。智利方面，受強(qiáng)冬季鋒面系統(tǒng)影響，強(qiáng)降雪及降雨可能對(duì)北部核心礦區(qū)道路運(yùn)輸和港口裝運(yùn)造成短期擾動(dòng)。5月智利主要銅企產(chǎn)量大幅下降，全球最大銅礦埃斯康迪達(dá)產(chǎn)量同比下降17.6%。智利國家銅業(yè)公司新任董事長宣布考核核心從“產(chǎn)量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“盈利優(yōu)先”，供應(yīng)彈性進(jìn)一步減弱。國內(nèi)方面，截至7月16日，中國主流地區(qū)電解銅社會(huì)庫存降至12.34萬噸，較7月13日下降1.66萬噸。

　　需求端：需求端延續(xù)“淡季不淡”但高價(jià)抑制明顯。下游企業(yè)高價(jià)接貨意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨升水拉鋸于升300元/噸附近。精銅桿市場交投未見明顯回暖，訂單依賴終端大戶采購支撐，中小型下游開工率偏低。LME銅庫存降至300600噸，為2月以來最低，注銷倉單占比升至約43%。

　　綜上所述：供應(yīng)端礦端緊缺格局難以逆轉(zhuǎn)，TC深度負(fù)值延續(xù)；庫存端國內(nèi)社庫續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，低庫存構(gòu)成堅(jiān)實(shí)支撐。但需警惕：淡季消費(fèi)疲軟、下游高價(jià)備貨意愿薄弱；美銅較倫銅升水下降至340美元附近；COMEX高庫存對(duì)全球貿(mào)易流向的持續(xù)扭曲。綜合來看，產(chǎn)業(yè)多頭邏輯依然堅(jiān)實(shí)，但宏觀與地緣不確定性加大，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期可能偏弱震蕩。

　　技術(shù)層面分析（基于生意社商品行情分析系統(tǒng)）

　　通過生意社商品行情分析系統(tǒng)，可以通過兩個(gè)維度來分析銅價(jià)未來走勢(shì)：

　　一、當(dāng)10日均線（銅現(xiàn)貨）在20日均線上方時(shí)，上漲概率較大。反之，則概率較小。現(xiàn)在10日均線上穿20日均線。

　　二、當(dāng)前的位置。現(xiàn)在銅價(jià)處于一年高位。

　　綜上所述，現(xiàn)在銅價(jià)10日均線上穿20日均線，但一年位置處于高位，需注意風(fēng)險(xiǎn)。